“民以食為天”，食品餐飲產業作為國民經濟的基礎，在經濟社會發展中扮演著不可或缺的角色，從經濟數據角度看，2018年起我國與“吃”相關的產業對GDP的貢獻逾10萬億元，我國的食品工業和連鎖餐飲即將迎來黃金時代，行業仍將持續穩健增長。近日，網聚資本聯合中金公司、德勤中國、君合律師事務所、紅餐產業研究院聯合發布的《食品與餐飲連鎖企業資本化指引參考手冊》做出了以上判斷，手冊還對企業資本化趨勢作出闡述，針對共性問題規劃應對策略。

資本化助力企業加速成長

從宏觀的層面來看，隨著經濟的發展，中國正處在產業結構升級的長期路徑上，第三產業GDP占比正在逐年提高，中國龐大的人口基數孕育了萬億級別的食品餐飲市場規模，是第三產業的重要支柱。隨著未來城鎮化率和人均可支配收入的進一步提升，食品餐飲市場的存量和增量仍有很大提升空間。

而資本，作為企業發展生命周期中的關鍵要素，有助于提升企業的品牌價值和市場影響力，幫助企業把握潛在機會，謀求高質量發展。不同的資本運作方式在企業生命周期不同階段具有重要意義，包括：上市前股權融資、IPO、上市后并購等。資本市場的助力伴隨企業發展的各個階段，為企業提供全方位的支持與幫助。

舉例來說，食品餐飲企業通常無廠房和大型機械設備等大額固定資產，間接融資難度較大，而股權融資，則是食品餐飲企業經營發展的最好解決方案。

上市板塊選擇：搭建雙資本市場平臺成為趨勢

面對如今復雜多變的證券交易市場，板塊的選擇也成為了企業資本化征程的第一個路口，不同資本市場決定的企業不同的投資價值，也直接影響了估值，所以《食品與餐飲連鎖企業資本化指引參考手冊》中對食品餐飲連鎖企業的資本化過程作出了拆分，對食品與餐飲行業上市板塊的選擇給出了建議。

從當前企業家選擇上市板塊的分布來看，餐飲業企業主要集中于港股市場，食品企業則集中于A股市場。企業家的選擇可以作為其他同類型企業選擇上市板塊的參照。

另外值得注意的是，手冊中指出，越來越多赴港上市的企業開始采用H股架構上市，為未來回A創造了條件，許多A股上市公司也有計劃的開始考慮H股上市。此外，通過分拆部分業務板塊至合適的資本市場釋放估值亦是部分企業家正在尋求的資本運作思路，雙資本平臺搭建的趨勢逐漸形成。

A+H等方式的境內境外雙資本市場平臺的搭建，既有利于企業擁有更便利的融資渠道和更靈活的資本工具，也有利于企業進軍海外市場，發展全球業務，因此需要前瞻的頂層設計和提前的布局安排，在PE階段的股權融資到后續不同資本市場的公開發行，企業都需要與專業的中介機構一道，充分討論、分步實施，盡量提前準備、少走彎路。

資本化過程：內外部資源協同是關鍵

資本化本身是一項系統性工作，涉及機構較多，復雜性較高，歷時較長。在企業資本化過程中，需要重點協調好企業內外的關鍵資源，內外部人才組織等形成合力，才能使發行進程更加高效。

如果說企業凈利潤、營業收入、現金流等財務數據是為了實現資本化最終在報表的外部表現，那么實現資本化過程中，企業內部治理、管理制度、制度執行、合規程度等內部因素也對資本化成功與否起到重要作用。同時，各類不同的外部中介也通過協作，負責上市工作的方方面面。一言以蔽之，資本化離不開企業內部組織搭建以及外部機構協同的共同作用。

內部組織搭建方面，整體上企業內部需要建立起決策層（董事會）-管理層（資本、財務、業務等核心管理骨干-執行層的專項工作小組與溝通協調機制。其中，以董事長為核心的決策層對資本化的版塊選擇、關鍵路徑和重點事項做出決策；管理層根據證監會、交易所等監管要求將決策層制定的大目標拆解為若干小事項，協調內外資源和團隊，最后由執行層完成若干小任務，實現整體目標。

外部機構協同方面，企業上市的工作涉及盡職調查、審計、評估、證券承銷等等，專業性高、事項繁雜，需要多方機構協作分工。以A股主要的中介機構為例，如保薦人承銷商、發行人律師、發行人審計師、資產評估師、財經公關等中介機構，能夠提供所在領域的專業知識和技術服務，全程為企業上市保駕護航。

資本化后：企業戰略+合規化治理成為企業長續發展關鍵

成功上市對于企業而言，是一個里程碑式的節點，更是一個全新的起點。對于食品與餐飲企業來說，IPO的成功既開拓了新的融資渠道，又是修煉內功的好機會，企業可以借助資本市場的監督，規范自身的內部治理，優化經營管理組織，發揮馬太效應。更加重要的是，新階段也需要積極挖掘、孵化、打造新的增長曲線，保障企業的可持續、高質量發展。

一方面，企業的整體戰略成為了關鍵課題，如圍繞再融資、并購重組以打造全產業鏈條的資本戰略，完善品類矩陣以探索新增長點的品牌戰略，聚焦組織建設、規范管理的人才戰略以及新的時代背景對于企業在全球化及數字化方面的建設要求，這些都組成了實現企業長續發展的不可或缺的要素。

另一方面，全球監管環境正急速轉變，視公司的管治能力愈發受到重視，合規化發展成為公司長期踐行的事業。

在這個酒香也怕巷子深的新時代，企業想要成為受人尊敬的全球化品牌，企業如何長遠發展、高質量發展，則需要借助外力尤其是資本市場的力量。隨著競爭對手陸續進入賽道，產品更新迭代不斷加快，服務場景愈加精細化，對企業經營能力也提出了更高的要求，需要企業投入更多資金以支撐企業的長足發展。對食品與餐飲企業來說，上市，就是一個絕佳的選擇。

本文源自金融界

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